新形势下商业银行投资银行业务发展策略及思路探析 新形势下商业银行投资银行业务发展策略及思路探析益虎【摘要】近年来,伴随着金融脱媒和利率市场化,客户融资方式更加多元化,商业银行纷纷将发展重点转向投资银行业务,将下面是小编为大家整理的新形势下商业银行投资银行业务发展策略及思路探析 ,供大家参考。
新形势下商业银行投资银行业务发展策略及思路探析
益虎
【摘
要】近年来,伴随着金融脱媒和利率市场化,客户融资方式更加多元化,商业银行纷纷将发展重点转向投资银行业务,将其作为服务高端客户的重要手段.各类投资银行业务加速发展,成为商业银行重要的收入来源.笔者结合农业银行山东分行投行业务发展实践,从投行业务重点产品、政策机制、风控合规、人才建设等方面进行了深入探讨.
【期刊名称】《农村金融研究》
【年(卷),期】2017(000)01【总页数】6页(P6-11)
【关键词】商业银行;投行业务;新形势;发展思路
【作
者】益虎
【作者单位】中国农业银行山东省分行
【正文语种】中
文
（一）加快投行业务发展是顺应资本市场繁荣发展的需要
新常态下，山东经济以“转调创”为主线，着力推进经济转型升级和提质增效，为资本市场繁荣发展提供了基本面支撑，同时也为商业银行对接资本市场、加快发展投行业务提供了良好的外部环境。2016年，山东省股票、债券直接融资5794.7亿元，比2015年增长26.2%。山东省有上市公司268家，比2015年增加17家。其中，境内上市公司173家，增加12家。“新三板”、齐鲁股权交易中心、蓝海
股权交易中心挂牌企业分别为570家、1811家和570家，分别比2015年增加234家、1200家和252家。2016年末，山东省私募基金机构277家，管理基金规模1789亿元，比2015年增长2.1倍。另外，《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）颁布以后，财政投资基金化成为新常态。近三年来，山东省政府成立100亿元的股权引导基金，省财政厅成立1200亿元PPP发展基金，省国资委成立200亿元的国有企业混改基金。在新常态下，整个社会融资呈现出银行信贷市场、债券市场、权益类市场三足鼎立的格局。
（二）加快投行业务发展是满足客户多元化融资的需要
实体经济结构调整、产业转型升级过程中，企业将产生大量创新型融资业务需求，特别是国有企业实施混合所有制改革，带来产业投资基金、股权融资、并购重组、资产证券化等需求。与传统贷款相比，创新型融资业务普遍具有融资额度大、成本低、资金使用灵活等优势，成为大型优质客户融资的重要手段。以兖矿集团为例，近年来，农行山东分行累计为兖矿集团承销债务融资工具286亿元，该企业银行贷款占融资总规模的比例由2009年的93%下降到2016年的74%，以债务融资工具为代表的直接融资占比则由2009年的7%上升至2016年的26%。
（三）加快投行业务发展是实现商业银行经营转型的战略选择
随着利率市场化的逐步推进以及资本约束的增强，银行存贷规模增速明显放缓、利差持续收窄。商业银行在利率受保护情况下“规模即效益”的传统经营模式将不可持续，加快业务经营转型成为当前的必由之路。近四年来，农行山东分行通过办理债券承销、结构化融资、并购融资等投行业务，为高端客户融资1705亿元，有力支持了济青高铁、各地市政基础设施等重点项目建设。投行业务发展迅速，成为改善收入结构、降低信用风险的重要途径。
（一)资本市场与新兴市场建设提速为投行业务创新发展提供了内生动力
近年来，各类经济主体都在加速融入新市场。企业融资脱媒化已成为大势所趋，地
方政府融资模式发生重大变化，结合地方债、PPP、产业基金等多种方式满足自身新的增融资需求。商业银行表内外资产、业务发生趋势性变化，信贷向非信贷、表内向表外发展速度加快，并已经占有重要的比重。融资对象的需求变化，促生金融工具不断更新、金融产品不断创设。而投资银行业务作为商业银行进入资本市场、新兴市场的平台和利器，更要把握住经济新旧发展动能更替的窗口期，加快对接、做强资本市场和新兴市场，突破“融资型”业务依赖，向“融资+融智+融信”转变，从信用中介向信用和资本融通中介转变。
（二）全面深化改革为投行业务发展创造空间
2017年，以“三去一降一补”为主线的供给侧结构性改革继续深化，实体企业的传统信贷需求降低，融资方式选择更加多元，对以投资银行为主的创新金融服务提出更多需求。“去杠杆”导致企业资金运作发生重大变化，很多大型优质企业通过资本市场进行筹资，对银行建立“股（权）+债（权）+贷（款）+代（理）+顾（问）”五位一体的综合金融服务框架提出了迫切的要求，为投资银行对接资本市场、创新股权融资提供了全新发展空间。
（三）绿色发展理念引领投行业务向绿色环保领域发展
当前绿色发展理念已上升至国家战略。绿色金融作为节约型经济与金融结合的产物，是为应对环境问题而进行的金融方式创新。投资银行应抓住国家绿色发展重要时机，围绕节能减排、碳交易、清洁能源、环境治理等领域，积极开展绿色金融创新，同时培育绿色投资人团体，引导被投资企业更多地参与绿色金融活动。
（四）监管环境变化对投行业务发展提出新挑战
随着金融监管体制改革的深入推进，我国监管大环境正在向全口径、穿透式、差异化和精细化趋势发展。表外理财业务将纳入监管考核体系，会直接影响投资银行业务拓展。投资银行可以发挥产品优势，抓住表内外腾挪空间，积极通过资产证券化、项目融资等新手段，实现表内信贷资产合理“出表”，更好地支持银行、企业降低
信贷依赖，优化融资结构和资产结构，控制总体风险。
（一）债券承销业务
自2005年银行间债券市场首次推出短期融资券以来，债务融资工具产品不断丰富，融资体系日益完善，融资规模不断壮大，2016年债务融资工具发行量达到4323只，共计51326亿元。农行山东分行债券承销业务起步早，近年来承销量稳居农行系统和当地同业第2位。下一步，主要在客户细分上下功夫，提高债券承销的综合收益。在客户选择上，按客户规模、资质、行业进行多维度分类排队，好中选优，建立发债客户名单，按照市场份额高低，将客户划分为维护、提升和突破三类客户，以提升和突破两类客户作为营销重点。在发债策略上，首先，实行差异化政策措施。对重点发债区域，探索将尽职调查权限适当下放，提高业务运作时效。其次，实行“1+N”策略。高端客户承销业务竞争激烈，价格战日趋白热化，承销手续费率不断降低。为提高基层行营销的积极性，可鼓励其积极向有权审批行推荐理财和自营投资，采取“承销手续费+理财业务管理费+投资收益+债券财务顾问”的模式。再次，加强与券商等机构合作，逐步建立债券分销渠道。探索介入公司债和企业债领域的业务外包模式。
（二）融资结构化业务
相较于传统的商业银行资产业务，融资结构化业务具有资金来源灵活、融资结构设计便利、紧跟社会融资热点转换等特点。首先，突出支持重点。重点支持省级及地市级政府发起的、纳入国家或当地重点建设项目规划、退出机制明确的PPP项目及政府购买服务项目，主要包括涉及国计民生的交通运输、市政工程、水利工程、棚户区改造、新型城镇化、生态环保、社会事业等基础设施和公共服务领域项目。其次，重点推进债转股业务实施落地。紧跟重点国企债权转股权业务需求，争取项目尽快落地，在帮助企业去杠杆的同时，拓展优质股权资产业务，以债转股业务服务企业去杠杆。目前，农行山东分行有2支债转股基金审批通过，正在落实提款
事宜。再次，推动定增基金、并购基金类业务发展。积极拓展实力较强、具备风险承担能力及意愿的劣后投资客户，上市公司并购以及拟上市资产并购等业务。深度发掘辖内上市公司及国企改革资源，以并购基金为产品抓手，营销上市公司优质定向增发项目和并购项目。
（三）资产证券化业务
自2014年运作资产证券化业务以来，农行山东分行入池规模一直居系统内前列。2016年开始，农业银行第一笔不良资产证券化正式发行，山东分行共计20.05亿元不良资产入池，取得了3.47倍认购倍率的发行佳绩。在结构调整、不良多发的形势下，应进一步推动资产证券化业务向深入、常态化发展。继续开展不良资产证券化业务，并创新开展个人住房贷款证券化业务，鼓励未进行资产证券化的分行积极参与，提高业务覆盖面。严把入池资产的准入关，跟踪关注上报资产质量问题，确保不对总行资产包产生不良影响。同时，加强企业资产证券化业务的营销和项目储备，围绕公用事业、基础设施、应收账款、文化旅游、绿色资产、PPP等九大产品系列，积极拓展资产证券化的新领域。
（四）并购贷款业务
并购贷款是商业银行支持企业股权投资的主要贷款品种，具有融资额度大、期限长、使用范围灵活等特点。当前，山东省产能过剩行业客户较多，在供给侧结构性改革的大背景下，产业整合加剧，为并购贷款业务发展提供了难得机遇。在并购业务发展上，要坚持“顾问+贷款”协调发展、齐头并进的发展模式。密切关注辖内经营业绩优良、行业前景良好的上市公司和产能过剩行业的发展战略和发展动态，积极跟踪并购动态，力争做大并购贷款业务规模。转变并购顾问发展模式，在重点区域、重点行业挖掘、匹配并购重组财务顾问需求，力争取得撮合交易突破。
（五）银团贷款业务
银团贷款是国际信贷市场的主流产品，具有凝聚合力、共享信息、分散风险的功能。
在经济下行压力较大的环境下，应充分发挥银团贷款分散风险作用。首先，选定优质银团贷款项目。抢抓一批产业转型升级、新型城镇化、棚户区改造、PPP项目、重点区域开发、并购重组、生态环保发展等领域的重大项目，争取担任牵头行及代理行，提高贷款分销能力。其次，提升银团顾问服务能力，积极推广银团全流程融资顾问服务，争取在初期项目可行性分析阶段介入。
（六）顾问类业务
投资银行顾问类业务是当前及今后一段时期商业银行最主要的非牌照投行业务。要加强顾问类业务创新，重点推广信息咨询顾问、结构化融资顾问等新型财务顾问业务，突出业务转型，增强智力服务能力，促进顾问业务收入增长。结构化融资顾问业务具有收费灵活、业务适用面广、服务内容多元化等特点，要将其打造成为农行投行收入的重要来源。
（一）进一步加大产品创新力度
一方面，强化与券商等外部中介机构的合作，挖掘具有上市公司股权资源的债券发行人，重点关注其在收购兼并、股票减持、混合所有制改革等领域中的融资需求，以可交换债等创新产品为抓手，打通债券、股权等各类融资方式，推动投行业务向综合金融服务商的角色转变。另一方面，创新债券业务品种。在做好常规业务、保证市场份额的同时，应更专注于管理、指导和研究绿色债、项目收益票据、资产支持票据等创新产品，进一步提升商业银行综合竞争实力，对接客户多样化需求。
（二）完善差异化发展策略
瞄准重点区域，重点突出大城市的辐射带动作用，以大行业、大客户、大项目为驱动，带动业务流量增长。完善优势业务率先发展策略，债务融资工具中，对高信用等级的客户，实施全面营销；对信用等级相对较低的企业，重点营销超短融和短融。理财融资业务方面，重点营销资产组合理财融资、产业基金等。
（三）优化激励考核政策
加大投行业务考核力度，在坚持条线考核的同时，将投行业务发展与行长、分管行长的绩效考核挂钩。实施重点项目奖励制度，匹配专项工资额度用于奖励投行业务，对成功运作的重点优质项目，由总行或分行对项目团队成员直接兑现奖励工资。
（四）充分整合各类产品和资源
针对不同客户的个性化需求，放大视野，从时间空间多维角度探索“股+债+贷+基+顾”一体、形式灵活的综合金融服务解决方案。整合商业银行内部的资产管理、金融市场、租赁、汇理以及外部的券商、基金、信托、保险等资金端。加强与同业金融机构的合作，各取所长，创造客户资源与专业服务的共享平台，实现双赢。
投资银行业务涉及多个市场、多个领域，风险一旦爆发，金额巨大，危害性更大，因此，风险防控尤为关键。
（一）实施稳健的发展策略
对于承担市场风险的权益类资产投资，建立组合止损限额等市场风险管控措施，探索有效的对冲策略。做好相关风险应急预案，防范“黑天鹅事件”和股市大幅波动带来不利影响。同时，完善市场风险计量模型，进一步完善风险报告、盯市估值和风险限额等管理制度，全面监测市场波动中可量化的风险指标及不可量化的风险因素。
（二）严格客户准入和尽职调查
优先准入信誉良好、实力雄厚的中央直属大型企业、省属国有大型企业、上市公司、拟上市公司。审慎介入煤炭、钢铁、有色、水泥等强周期性行业。对符合标准的客户，区分维护类、提升类和突破类，合理确定市场份额，分散业务风险。加强投（贷）前尽职调查，充分评估潜在的风险隐患，并提出切实可行的风险缓释和管控方案。
（三）全面加强投后管理
将理财融资、债务融资工具等投行业务纳入贷后管理体系，比照自营贷款要求，落
实各级行和前中后台的管理责任，做好业务的日常管理监督、投后检查、风险监控、及时报告（备）等工作，切实防范投后管理缺失导致的风险扩散和蔓延。
（四）严控操作及声誉风险
在部分业务未正式出台办法前，要参照自营贷款或同类业务的各项要求，选择正确的法律文本，严格进行法律审查，落实担保手续，保管好各项权利证书，有效防控各类操作风险和合规风险的发生。同时，加强投行业务的宣传和引导，向客户推荐优质投资项目的同时充分说明风险，明确双方的权利和义务，有效避免因沟通解释不到位导致的客户投诉等各类声誉风险的发生。
专业化的人才队伍是投行业务发展的核心，是提高市场竞争力的关键所在。就山东来说，地处东部沿海，经济金融资源富集，优质重点客户数量众多，对投行业务的需求更为旺盛，加大投行队伍建议更为迫切。
（一）加强省分行投行队伍建设
在省分行层级，投行团队对区域内业务的部署和开展起到带动和引领作用，专业团队配备的数量和质量至关重要。可以在部门单设的基础上，适当增加内设单元和人员数量，合理界定内设单元职责，打开员工上升通道，增强市场竞争能力。同时，进一步增加有经验、有学历、有专业积累的人才配备，根据市场热点灵活增加资产管理、权益产品、合规管理等专业人员配备。
（二）加强二级分行投行队伍建设
投行业务量较大的二级分行可在投行业务牵头管理部门增配一名副总经理，专职负责投行业务的营销、管理和推广工作。除分管副总外，省会城市行专职产品经理不少于5人，业务量较大的二极分行不少于3人，其他分行不少于2人。客户需求多、业务规模较大的分行可组建投行二级部或专职投行团队。
（三）加强支行投行队伍建设
业务量较大的一级支行设置1～2名专、兼职投行岗位。对重点支行探索“穿透式”
管理，筛选10～20家客户资源富集、投行需求广泛的重点支行，在政策传达、信息共享、业务督导、产品培训等方面与二级分行同等待遇并优先安排产品创新试点。