下面是小编为大家整理的餐饮旅游行业2020&21Q1业绩综述【优秀范文】,供大家参考。
内容目录
1. 社服行业
2020
年 &21 Q 1
业绩汇总
................................................................................................ 8
2. 细分子板块：免税业绩一枝独秀，餐饮酒店快速修复
............................................................... 11
2.1. 免税：中国中免业绩快增全球一枝独秀，拟赴港上市加速发展
.................................... 11
2.2. 酒店：
3
月 Re vPA R
恢复超过 19
年同期 8
成水平，继续看好同店经营修复
.............. 12
2.3. 出境游：中小旅行社出清利好龙头市占率，关注出境游回暖进度
................................ 13
2.4. 景区：居民出游意愿持续提升，看好国内游客流持续恢复
............................................ 14
2.5. 职教：中公教育 2020 & 2021 Q 1
经营受短期疫情扰动，逆势扩充蓄力长期成长
......... 16
2.6. 人服：灵活用工维持高景气度，招聘市场需求逐步回暖
................................................ 17
2.7. 餐饮：环比快速修复，中长期逻辑不变
............................................................................ 18
3. 本周市场回顾
20
3.1. 行业表现
20
3.1.1. 本周各板块涨跌幅：休闲服务板块上涨位列一级行业第 2
............................... 20
3.1.2. 本周估值对比：休闲服务板块估值处历史高位
...................................................... 21
3.1.3. 本周个股涨幅龙虎榜：金陵饭店上涨 11 . 40%
.................................................. 22
3.2. 资金动向：中国中免净买入额占社服榜首
........................................................................ 23
4. 本周行业资讯
24
4.1. 酒店
：“五一”期间酒店预定量暴增，民宿业开始复苏
.............................................. 24
4.2. 景区：“五一”客流量同比上升，浙江省启动 1900
亿项目
............................................... 24
4.3. 出境游：疫情防控逐步放松，多地放宽入境限制
............................................................ 25
5. 下周重要提示
27
6. 投资建议：抱免税黄金时代，看好餐饮酒店复苏！
................................................................... 27
7. 风险提示
31
图表目录
图 1 ：
2020
年消费者服务板块整体完成营收 1479 . 4
亿元
............................................................... 8
图 2 ：
2020
年消费者服务板块归母净利增速- 83 . 8%
.................................................................. 8
图 3 ：
2020 Q 2-2021 Q 1
各子版块单季营收增速
................................................................................ 8
图 4 ：
2019 Q 2-2020 Q 1
各子版块单季归母净利增速
........................................................................ 8
图 5 ：
2020
年各子版块营收增速
......................................................................................................... 9
图 6 ：
2020
年各子板块归母净利增速
................................................................................................. 9
图 7 ：
2020
年消费者服务板块归母净利率为 1 . 5%
.................................................................... 9
图 8 ：
2020
年消费者服务板块期间费用率为 24 . 3%
.................................................................. 9
图 25 ：餐饮板块 2020
年& 2021 Q 1
营收及增速
............................................................................. 19
图 26 ：餐饮板块 2020
年& 2021 Q 1
归母净利及增速
..................................................................... 19
图 27 ：餐饮板块 2020
年费用率情况
............................................................................................... 19
图 28 ：餐饮板块 2020
年销售和管理费用率情况
........................................................................... 19
图 29：休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第 2 位（2021/4/30）
................................................. 20
图 30：旅游板块领涨，上涨 3.56%（2021/4/30）
.......................................................................... 21
图
31 ：休闲服务板块相对估值图 （2 20 02 21 1/ /4 4/ /3 30 0 ）
............................................................................. 21
图
32 ：旅游综合板块相对估值图 （2 20 02 21 1/ /4 4/ /3 30 0 ）
............................................................................. 21
图
33 ：餐饮板块相对估值图 （2 20 02 21 1/ /4 4/ /3 30 0 ）
..................................................................................... 21
图
34 ：酒店板块相对估值图 （2 20 02 21 1/ /4 4/ /3 30 0 ）
..................................................................................... 21
表 1 ：
2020
年各子板块公司财务指标明细
...................................................................................... 10
报告 核心 观 点：
按中信行业分类下的
51
家社服标的统计 ：
① 20
年板块营收
1479 . 4
亿元/ -25 . 7% ，毛利率 32 . 9 %/- 14 . 1p cts，期间费率 24 . 3% / -10 . 6p cts，归母净利 22
亿元/ -83 . 8% ；
21 Q1 板块营收 395 . 8
亿元/+ 54 . 6% ，毛利率 33 . 7% /+ 6p cts，期间费率 23 . 3% / -15 . 5p cts，归母净利 20 . 4
亿元，同比大幅扭亏为盈。② 20
年增速排序：营收增速：职教（ +22 . 1% ）>人服（ +9 .6 % ）>免税（+ 8 . 2% ）>餐饮（ +5 .0 % ）>酒店（- 38 . 8% ）>自然景区（- 44 . 8% ）>休闲景区（- 51 . 7% ）
>出境游（- 83 . 0% ）；归母净利增速：免税（+ 32 . 6% ）>职教（+ 27 . 7% ）>人服（+ 22 . 4% ）>餐饮（- 62 . 3% ）>自然景区（- 117 . 9% ）>酒店（- 143 . 8% ）>休闲景区（- 204 . 0% ）。③ 21 Q 1年营收增速排序：免税（+ 127 . 5% ）>自然景区（+ 75 . 8% ）>职教（+ 66 . 8% ）>餐饮（+ 28 . 8% ）>休闲景区（+ 27 . 6% ）>人服（+ 23 . 1% ）>酒店（+ 16 . 5% ）>出境游（- 59 . 4% ）。④基于行业综合判断， 各子板块景气度如下：免税>职教>人服>餐饮>酒店>自然景区>休闲景区>出境游。
免税 ：
海南新政加速推 行 ， 继续看好免税巨头发展空间 ：
1 ）
2020
年营收同比增加 8 . 2% （同 比去年追溯调整后数值，本段下同）；归母净利同比增加 32 . 6% ，归母扣非净利同比增加 55 . 8% ；剔除租金返还因素后归母净利 50 . 7
亿/+ 9 . 5% 。
2021 Q 1
营收同比增加 127 . 5% ，符合预期；归母净利 28 . 5
亿元，扣非归母净利 28 . 3
亿元，同比扭亏为盈；归母净利率 15 . 7% 。考虑到 北京机场谈判尚未公告落地，或部分计提保底租金。
2 ）分拆业务看，海南离岛免税（含补
购）/日上上海（线下+线上）/日上北京（含直邮）/传统免税及其他营收分别为 350
亿+/ 137 . 3
亿元/ 20-25
亿元/ 10-15
亿元； 21 Q 1
根据此前海关总署数据和中免历史报表，我们估测，其 中海棠湾店/回头购/海免/日上上海（线下+线上）/营收 88-92
亿/ 15-17
亿/ 34-36
亿/ 35-37
亿， 其他业务亏损 5
亿左右。
3 ）
6
月海南新政发布以来，离岛免税商品销售结构明显改善，从香 化一品独大，逐步优化为香化、手表首饰、服装服饰协调发展。中国中免具备先发及规模优 势，供应链积累深厚，有望继续分享免税增量红利；长期看好消费回流免税具备上升空间，国人市内免税店开启新成长。继续重点推荐。
职教：经营受短期疫情扰动，逆势扩充蓄力长期成 长 。
1 ）
20
年中公全年实现营收 112 . 0
亿元/+ 22 . 1% ，归母净利 23 . 0
亿元/+ 27 . 7% ，扣非归母净利 18 . 7
亿元/+ 9 . 8% ，处于此前预告业绩增速区间；经营性现金流大增 97 . 4% 至 48 . 8
亿元；合同负债中的预收培训费较年初增加 92 . 6% 。
2 ）
21 Q 1
营收大增 66 . 8% 至 20 . 5
亿元，归母业绩同增 21 . 0% 至 1 . 4
亿元，归母扣非业绩同增 18 . 7% 至 0 . 92
亿元。
2021 Q 1
收到现金 22 . 6
亿元/ -47 . 1% ，受多省联考提前一个月导致长班型变短班型，以及退费比例或有增加导致。合约负债 50 . 7
亿元环比 2020
年末基本持平。
3 ）
2021
年国考招录继续稳增，省考招录人数有望进一步扩容，中公教育公考主赛道有望继续增长；非公业务多品类齐发，依托研发平台及高密度网点高速扩张。
2020
年管理团队将开始加大对职业能力训练板块的关注和支持力度，尤其是要抓住国家短期医疗投入猛增和 5G 带动 IT 人才新需求的重大机会；国务院提出拟扩大研究生招生，拓宽毕业生就业渠道，重点增加基层教育、医疗、社会服务岗位招募规模，有望较大程度利好中公教育考研业务及基层医疗等社会服务岗位招募培训业务加速成长。
景区：居民出游意愿持续提升，看好国内游客流持续恢复 。
①居民出游意愿持续提升：根据中国旅游研究院发布的《 2021
年第一季度旅游经济运行分析与上半年趋势预测》，预测 2021H1
国内旅游人数 17 . 22
亿人次/Y o Y+ 85% ；国内旅游收入 1 . 28
万亿元/Y o Y+ 102% 。Q2游客出游意愿为 83 . 19% ，同比和环比分别增长 4 . 93% 和 1 . 02% 。城乡居民的旅游消费心理开始从谨慎转向积极，近郊旅游和跨省旅游意愿分别为 43 . 48% 、 34 . 04% 。②标的层面：宋城演艺 2020
年利用疫情闭园期就新增剧院，进一步增加接待容量，加紧筹备“爱在”和“颜色”系列等新剧目，推动向“多剧院、多剧目、多活动、多门票”的演艺王国模式转型升级； 4
月
29
日上海宋城项目开业，“旅游演艺+城市演艺”齐头并进，继续看好公司增长态势。
天目湖竹溪谷、帐篷营地等项目开业进一步丰富产品线，提高景区过夜游客承载量， 2021 Q 1实现营收 0 . 78
亿元/+ 268 . 95% （较 2019 Q 1
营收同比- 12 . 2% ）；清明节小长假期间，中青旅旗下乌镇、古北水镇客流分别恢复至 19
年同期 60% 、 70% 左右；对应营收分别恢复至 70% 、 90% 左右，随国内疫情好转、疫苗普及度提升以及景区限流等政策的放松，预计 Q2、Q3 乌镇和古北水镇将呈现出更加积极的复苏态势。
酒店 ：
2021
年
3
月整体入住率修复明显， ， 继续看好国内酒店
Q 2-3
同店修复及龙头加速展店。
① 2020
酒店板块合计实现营收 187 . 13
亿/ -44 . 44% ，归母净利- 10 . 96
亿/ -146 . 40% ，主要系受新冠疫情影响，酒店入住率严重下滑所致；锦江 2021 Q 1
境内成熟酒店 Re vPA R + 58 . 37%
（较 19 Q 1
为- 24 . 99% ），首旅 2021 Q 1
成熟店：
Re vPA R + 78 . 5% （相比 19 Q 1
下滑 35% ），受春节期间提倡“就地过年”等限流政策以及部分地区疫情有所反复影响， 2021 Q 1
酒店经营恢复情况受到一定程度限制，但随着春节后限流政策的逐步解除，国内疫情控制良好，商务出差及旅游需求逐步复苏，酒店经营数据进一步修复。② 3
月经营显著好转。我们认为主要系宏观经济修复以及国内疫情控制良好，春节后商务出差及旅游需求逐步恢复所致，国内疫苗接种普及+宏观经济修复+供给端中小单体酒店出清，看好国内品牌酒店同店经营继续修复；叠加龙头轻资产加盟扩张在 2021 ~ 23
年或有望迎来加速。
餐饮：
20
年业 绩 -60 . 7
% 因 疫情下跌 ， H2
各大餐企同店数据快速修复符合预期 。
①餐饮板块 20
全年营收+ 4 . 8% ，归母净利- 60 . 7% ，上半年受疫情影响较大，下半年龙头领先修复， 2021年 Q 1
低基数下营收快增，疫情得控对全年门店建设及开业影响小，继续核心看好龙头展店
的主线逻辑。②根据各家餐企的公开业绩交流指引，国内疫情控制较好，疫苗普及度提升，外出餐饮逐步复苏。广州酒家湘潭一期月饼生产基地已在 2019
年 8
月投产，粮丰园 2020
年初完成升级改造，补充速冻食品产能，产能相对充足。据公告海底捞 2020
年全年新开门 店 544
家，三线城市净新增 257
家，下沉步伐显著加速； 2020
年整体翻台率 3 . 5
次/天，受疫情影响有所承压，但 20H2
翻台回升至同期的 75% 以上，已较显著改善；全年客单价提高 4 . 9
元至 110 . 1
元，一定程度缓解人工成本和原材料的上涨压力，经营韧性良好。呷哺呷哺 20
全年新开店 129
家，凑凑展店 38
家实现加速，人均消费 62 . 3
元/+ 11 . 65% ，主要系疫情所致；翻台率 2 . 3
次，同比 19
年 2 . 6
次小幅下降， 20
上半年在疫情影响下翻台率仅为 1 . 8 ，可见下半年翻台率有所回升。
人力资源 ：
灵活用工维持高景气 度 ， 招聘市场需求回暖 ， 猎 头 &B PO 业务显著增长 。
①科锐 2020
年实现营收 39 . 32
亿元/+ 9 . 65% （若还原疫情期间因社保减免对收入的影响， 2020
中国大陆业务收入同比增长约
29% ）；归母净利润
1 . 86
亿元/+ 22 . 38% ，扣除员工持股成本及非经常...
推荐访问:综述 旅游行业 业绩 餐饮旅游行业2020 餐饮旅游业2020年行业分析